本报讯 近日在政策托底以及货币宽松周期的支持下，深沪两市震荡筑底。随着A股市场的情绪和信心逐步回升，市场积极信号再次呈现。昨日，央行副行长陈雨露在“中国这十年”系列主题新闻发布会上表示，中国的A股市场经受住了多轮次、多因素外部冲击的考验，债券市场有序打破了刚性兑付，总体平稳运行。
陈雨露：A股经受住了多轮次、多因素外部冲击考验
央行副行长陈雨露5月12日在“中国这十年”系列主题新闻发布会上表示，金融机构经营的韧性和抗风险的能力明显提高，中国A股市场经受住了多轮次、多因素外部冲击的考验，债券市场有序打破了刚性兑付，总体平稳运行。
陈雨露称，经过集中攻坚，中国金融体系长期积累的风险点得到有效处置，金融风险整体收敛、总体可控，出现了多个重要的标志。
第一，金融体系有力支持了宏观经济大局的稳定。第二，中国金融体系始终保持着总体稳健。第三，重点机构和重点领域的金融风险得到稳妥化解。第四，风险防控长效体制机制建设得到有力推进。
陈雨露提到，2021年末，处于安全边界内的中国商业银行资产的占比为98.9%，其中24家大型商业银行的评级一直是优良，部分银行主要经营指标居于国际领先水平，发挥了金融体系“压舱石”的关键作用。
此外，金融市场保持稳健运行。推动新股发行注册制改革，完善退市机制，对融资融券、股票质押融资等杠杆业务加强管控，资本市场韧性加强。完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，加强形势研判和预期引导，不断丰富完善政策工具箱，成功应对多轮次、高强度外部冲击。
“防范化解金融风险是金融工作永恒的主题。”陈雨露称，下一步央行将坚持风险防范化解和长效机制建设并重、金融风险处置和反腐追赃挽损并重、提高监管有效性和改革创新发展并重，持之以恒做好风险防范化解工作，牢牢守住不发生系统性金融风险这个底线。
A股释放积极信号 市场情绪正在回升
巨丰投顾指出，自从二次政策底不断加码之后，A股市场的情绪和信心逐步回升。而近期，随着基金低位加仓以及融资余额的回升，市场积极信号再次呈现，整体活跃性有望加强，战略性配置依旧正当时。
A股市场进入磨底期，积极信号有增无减。据了解，不少基金已开始低位加仓，特别是偏股型基金仓位开始不断提高。经测算，截至上周五(5月6日)，偏股型基金仓位61.28%，相比一周前整体大幅加仓3.03个百分点。其中，股票型基金仓位上升1.72个百分点，标准混合型基金仓位上升3.21个百分点，当前仓位分别为80.42%和58.73%。
巨丰投顾认为当前偏股基金仓位并不低，61.28%的仓位水平基本处于历史中位，和2018年二季度末持平;其次，杠杆资金也逐步开始活跃。此前下跌，融资余额持续回落，而近期数据显示，在经历了4月29日的阶段性低点之后，融资余额迎来连续回升。比如昨日两市融资余额14465.91亿元，相较上个交易日增加42.47亿元。杠杆资金的增加，或许也说明当前市场情绪在回升。
除了基金仓位，风险溢价水平也可以反映当前市场的风险偏好、市场情绪和隐含回报率，这也是基金经理和宏观策略分析师们经常用来自上而下判断的依据之一。
汇丰晋信基金经理陆彬认为，无论是沪深300和中证800，还是创业板、中小板，不同风格指数的风险溢价目前均已处于历史较高水平，都在一倍标准差以上，接近2018年底和2019年一季度的水平，这意味着当前市场的隐含回报率已经可以和2018年底、2019年一季度媲美。当市场的风险补偿足够高时，各路主流资金、机构资金、聪明资金都会逐步入场进行投资和配置。
政策底不断加码 指数下行空间有限
国盛证券指出，在政策不断托底以及加码之下，随着此前市场持续走低以及达到“跌出的价值”之后，指数下行空间很小，目前比较关键的仍看市场参与者的信心。而多方消息的利好提振，实际上也是政策之外能给市场带来提振的短期诱因。政策不断加码是底部夯实的基础，而多方预期改善或者消息的提振，则是市场信心反复打磨之后回升的重要砝码。如此往复，直到量变到质变，直到市场底最终来临。
结合最新交易情绪跟踪，涨跌中枢上修，情绪边际修复。近期全A赚钱效应有所回暖，全A涨跌中枢上修，新低个股与弱势股指标高位见顶。市场情绪短期有所修复，外资交易盘与杠杆情绪底部修复，市场情绪指标短期有所反弹。总体看，当前市场情绪正由此前的超卖阶段步入阶段修复期，超跌板块陆续释放反弹动能。
不过，在明确看到反转信号之前，是否积极参与大跌中的反弹?安信证券指出，研究发现每轮市场持续下跌期间往往会有3-4次反弹，平均反弹幅度在10%左右，最大反弹幅度超过20%，平均交易时间在20天左右，最大交易时间超过30天。无疑，在持续下跌的环境中，反弹是诱人的，是乐观者的一盏心灯，当然悲观者会认为“将军有剑，不斩苍蝇”。眼下理智显然比聪明更重要，不审势则多空皆误。
东吴证券认为，当下环境如果选择右侧追高的效果并不理想，更优选是左侧下跌至支撑位时进场埋伏。近期科技成长方向逐步回暖，消费、基建、农业等板块展开轮动，中小创明显强于权重蓝筹。
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